پس از ورشکستگی یکی از بزرگترین صرافی های ارزهای دیجیتال جهان، FTX، قیمت بیت کوین (BTC) دوباره سقوط کرد. اکنون حدود 16500 دلار است که با بالاترین قیمت 66000 دلاری در یک سال پیش فاصله زیادی دارد.
چرا اینقدر افت ارزش؟این به دلیل ترکیب بسیار سمی یک صرافی (یک پلت فرم الکترونیکی برای خرید و فروش) به نام Binance، یک استیبل کوین (کریپتویی که قیمت آن 1:1 به دلار آمریکا یا یک ارز "فیات" دیگر مرتبط است) به نام تتر ومعامله گران حرفه ای ماهر که الگوریتم های فرکانس بالا را اجرا می کنند.
برخلاف سهام، بیت کوین را می توان در صرافی های مختلف معامله کرد، اما بایننس بیش از 50 درصد از کل بازار کریپتو را در اختیار دارد و در نتیجه قیمت بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال را تعیین می کند. برای خرید ارزهای دیجیتال، معامله گران باید پول فیات را به یک استیبل کوین مانند تتر تبدیل کنند. بیت کوین تتر بیشترین حجم را در بین تمام محصولات بایننس دارد و از آنجایی که یک دلار معمولاً برابر با یک تتر است، معامله با بیت کوین تتر قیمت دلاری بیت کوین را تعیین می کند. اما وقتی بیت کوین سقوط می کند، کل اکوسیستم کریپتو نیز سقوط می کند.
مسئله این است که Binance فقط خود تنظیم می شود، به این معنی که توسط تنظیم کننده های سنتی بازار مانند کمیسیون بورس اوراق بهادار در ایالات متحده یا اداره رفتار مالی در بریتانیا کاملاً کنترل نشده است. این یک جذابیت عالی برای معامله‌گران حرفه‌ای است، زیرا می‌توانند الگوریتم‌های دستکاری قیمت با فرکانس بالا را در بایننس پیاده‌سازی کنند که برخلاف قانون در بازارهای تنظیم‌شده است. این الگوریتم‌ها می‌توانند باعث حرکت سریع قیمت‌ها به سمت بالا و پایین شوند و بیت‌کوین را به شدت نوسان کند.
بایننس تسویه و تسویه معاملات خود را انجام می دهد، مانند سایر صرافی های رمزنگاری خود تنظیم شده. این بدان معناست که طرف‌های متقابل بازنده - آنهایی که در طرف دیگر معاملات سودآور هستند - اغلب موقعیت‌هایشان به طور خودکار و بدون اطلاع قبلی از بین می‌رود.
بر خلاف مبادلات عادی ، مبادلات رمزنگاری شده خود تنظیم نشده لازم نیست وقتی تجارت آنقدر پول را از دست داده است که وثیقه موجود در حساب نیاز به بالا رفتن دارد ، زنگ هشدار را افزایش دهد. در عوض ، معامله گران تنها با نظارت مداوم به چیزی به نام قیمت انحلال ، مسئولیت تأمین اعتبار حساب های خود را بر عهده دارند. این کار به طور خودکار توسط الگوریتم های انجام شده توسط معامله گران حرفه ای انجام می شود ، اما برای بازیکنان معمولی مانند شما و من خسته کننده است ، که هر زمان که دستکاری برای ایجاد نوساناتی که معامله گران حرفه ای برای افزایش سود خود استفاده می کنند ، باید بسیار هوشیار بمانند.
هنگامی که متخصصان علیه یکدیگر تجارت می کنند ، آن را جریان سمی می نامند ، زیرا اگر الگوریتم های آنها به همان اندازه سریع و مؤثر باشد ، احتمال سود بیشتر شبیه 50-50 است. معامله گران حرفه ای خیلی دوست دارند که طرف مقابل خود یک سرمایه گذار معمولی باشد.
این نگران کننده است زیرا Binance در جذب سرمایه گذاران معمولی بسیار موفق بوده است. هزینه هایی که از این نوع سرمایه گذار کسب می کند ، گسترش سریع خود را تأمین کرده است. هم اکنون با Stablecoin ، Blockchain و NFT Marketplace خود در حال انشعاب است. Binance به دنبال یک مدل تجاری بسیار مؤثر ، نقش خود را به عنوان Amazon of Crypto تحکیم می کند.
از بعضی جهات می توان شرایط فعلی را در بازارهای رمزنگاری به پشت سر هم حباب Dotcom در سال 2001-2 تشبیه کرد. سرمایه گذاری که در سال 1999-2000 در استارتاپ های اینترنتی ریخته بود ، ناگهان خشک شد ، زیرا بسیاری از شرکت ها ورشکسته شدند. امسال ، سه Arrows Capital ، یکی از بزرگترین صندوق های پرچین رمزنگاری ، به طور پیش فرض در وام های خود ، و شرکت های بزرگ وام دهنده رمزنگاری Celsius و Voyager به دنبال سقوط قیمت بیت کوین ، به دنبال برخی از حملات غیر منتظره و تکان دهنده به نوع جدیدی از آنها ، ورشکستگی کردند. stablecoin به نام terra. به دنبال ورشکستگی FTX ، چندین مبادله دیگر مانند جمینی و بسترهای وام دهی (بانکهای سایه) از جمله پیدایش مانع از برداشت مشتریان از بودجه خود می شوند.
ما تعداد بیشتری از این مسری را مشاهده خواهیم کرد ، که ورشکستگی های گسترده ای را در بین استارتاپ ها ایجاد می کند ، اکنون که سرمایه گذاری در بخش رمزنگاری خشک شده است. مبادلات بیشتر و سیستم عامل های وام ، و همچنین blockchains ، بازارهای NFT ، جمع آوری داده ها و شرکت های تحلیلی ، همه گرد و غبار را گاز می گیرند.
Binance می تواند از این هرج و مرج با انحصار بیرون بیاید. اما در حال حاضر ، این شرکت غیر دمی و خود تنظیم شده هنوز به درآمد هزینه از سرمایه گذاران عادی نیاز دارد و برای انجام تجارت خود به سازندگان بازار (معامله گران حرفه ای شبیه به دارندگان غرفه های غیر دوستانه) نیاز دارد.
خطر این است که همه اکنون بسیار ترسیده اند ، بنابراین تنها راه جذب سرمایه گذاران معمولی ، افزایش دوباره قیمت بیت کوین است. این امر باعث می شود تا مردم به بازی رمزنگاری بازگردند ، فقط با ادامه چرخه نوسانات ، پس انداز خود را از بین ببرند.
کارول الکساندر استاد دارایی در دانشگاه سوسکس و مشاور در بازارهای رمزنگاری و تجزیه و تحلیل ریسک مالی است
