چرا بازار سهام ایالات متحده یک کارخانه سوسیس است

نماد پیوند ایمیل تصویری از یک لینک زنجیره ای. این یک URL لینک وب سایت را سیماب می کند.

استیو چیوتاکیس تلفات بحران مالی بود. او شغل خود را به عنوان کارگزار سهام در فرانکفورت از دست داد. با این حال ، برای استیو اشک ریخت ، زیرا او وارد تجارت مبادله شده است: تجارت مبادله سوسیس ، دقیق! وی 80،000 دلار پس انداز خود را سرمایه گذاری کرد و یک غرفه ناهار را در قلب منطقه مالی که در آن قبلاً کار می کرد ، باز کرده است. وی اکنون به بانکداران ، کارگزاران و کارگران مبادله ناهار و سیب زمینی سرخ شده به نام شاخص های اصلی مانند Dax ، Nikkei و Dow Jones با طعم باربیکیو خدمت کرده است. داستان او در اینجا است: در فرانکفورت ، از سهام تا سوسیس.

داستان او باعث می شود لبخند بزنم ، تا زمانی که همه موازی ها را با سهام و سوسیس در بازارهای سهام داخلی ایالات متحده یادآوری کنیم. بگذار توضیح بدهم:

روزگاری در آمریکا یک بازار وجود داشت که همه نوع جریان سفارش در تعامل بود. این در گذشته اخیر بود (ما شما را به سیستم تخصصی 1988 بازگردانده ایم ، توجه داشته باشید ؛ ما در مورد تاریخ تجارت الکترونیکی اخیر صحبت می کنیم). آنچه در این مکان مرتب بود ، سادگی و شهودی از کارهای درونی آن بود. بازارهای الکترونیکی به طور معمول از سفارش اولویت قیمت/زمان برای سادگی و انصاف استفاده می کردند.

به عنوان مثال ، اگر دو سفارش برای خرید IBM با قیمت 50. 00 دلار به یک کتاب الکترونیکی ارسال می شد ، بر اساس اینکه در ابتدا در آنجا حضور داشتند ، اعدام می شوند. اگر از کتابهای ذخیره استفاده می شد ، قسمتهای قابل مشاهده به شیوه ای بصری از بین می روند. سفارشات مستقیماً به این مبادلات الکترونیکی ارسال می شدند و گوشتی بودند. مثل استیک! گسترش نسبتاً باریک بود (چند سکه) ، زمان اجرای سفارش اقدامات در زیر متوسط و شاید تا زمانی که یک یا دو دوم باشد. اندازه متوسط تجارت نسبتاً قوی بود (فکر کنید چند هزار سهم در مقابل 116 سهم).

نقدینگی شکوفا شد ، و حتی در سیستم های عبور که مبادلات الکترونیکی قابل مشاهده را تکمیل می کرد ، مانند Posit ITG ، یا شبکه عبور Instinet (نمی دانم جیم راس چگونه است؟ او یک پسر خوب خوب بود). آنها در آن زمان استخرهای تاریک خوانده نمی شدند ، اگرچه این نزدیکترین چیزها به استخرهای تاریک بود که امروزه هر معامله گر تا به امروز شاهد آن بود.

آیا خاطره شما جت است؟خوبحالا بیایید نگاهی به آنچه امروزه داریم نگاهی بیندازیم.

هیچ سفارش ساده ای وجود ندارد (یعنی 50،000 IBM را با 50. 00 دلار خریداری کنید ، یا 6،400 COM را با قیمت 16. 75 دلار بفروشید) که به مبادله الکترونیکی ارسال می شود. در عوض سفارشات گوشتی وارد یک چرخ کالباس می شود که آنها را بریده می کند ، آنها را به قطعات ریز خرد می کند و آنها را به ابر سحابی 14 "مبادله" و ده ها "استخرهای تاریک" منتقل می کند. اما آنها مستقیماً به این ابر تحویل داده نمی شوند. نه نه! آنها از طریق "مسیرها" ارسال می شوند. این مسیرها مسیرهای کارگزار و همچنین مسیرهای تبادل هستند ، به شما توجه می کنند. برای معامله گران نهادی و بازرگانان خرده فروشی ، آنها مانند این کار می کنند:

- یک معامله گر نهادی به طور معمول از انتخاب خود استفاده می کند ، جایی که از طریق یک دوره مانع از شرکای نقدینگی منتخب ، شرکای نقدینگی پیشرفته ، شرکای نقدینگی ترجیحی ، شرکای نقدینگی تاریک و حتی شرکای نقدینگی BFF ارسال می شود. راه آنها به یک مبادله محافظت شده ، برای تعامل با سایر دستورات عمومی که به دنبال نقدینگی هستند. سفارشات فقط با نقدینگی که دوست داریم دست های عرق شده بنامیم ، خیس می شوند. شرکای نقدینگی البته همه درونی سازان و DMM هستند و سلسله مراتب شرکای نقدینگی که در آن سفارش نهادی ارسال می شود بستگی به این دارد که چه کسی بهترین ارائه دهنده ALGO را تخفیف می دهد و/یا کمترین هزینه را برای اجرای آن شارژ می کند. اولویت زمان/قیمت به معنای هیچ چیز در این ابر نیست. و هنگامی که سفارش سرانجام به بازارهای عمومی می رسد ، یا 65 ٪ از آن که مورد استفاده قرار نگرفته است ، درونی سازهای تاریک با هزارمین یک پنی جلوتر از سفارش قدم می گذارند ، یا شرکت های HFT با هماهنگی قیمت مورد نظر خود را توسط میکرو ثانیه شکست می دهند. واد

- یک سفارش خرده فروشی فقط به بالاترین پیشنهاد داخلی پیشنهاد شده است که برای آن سفارش خرده فروشی پرداخت می کند زیرا آنها در این سفارش پول می گیرند. بدون ابرفقط درگیری فور ی-علاقه. فقط سوسیس فوری.

به هر حال Edge Direct برخی از مسیری را برای ماه مه دیروز به روز کرد.

از وب سایت Direct Edge: در داخل نسخه مه 2011.

- EDGA یک استراتژی جدید مسیریابی به نام "Robb" دریافت می کند (نه ما آن را نامگذاری نکردیم ؛ آنها این کار را کردیم!) که به طور خودکار سفارش الگوریتم های شما را دریافت می کند و آن را از طریق EDGA ، BX و BYX ارسال می کند.

- EDGA همچنین "ROCO" را دریافت می کند ، که سفارش ALGO شما را تحویل می دهد و آن را مسیریابی می کند هر چند EDGA + BX + BYX + CLC + MPM. ساده درست است؟

- Edge Direct همچنین "ROUC" را بهبود می بخشد به طوری که سفارش شما از طریق کتاب کارگردانی + CLC + MPM + سایر مقصد های کم قیمت.

- برای استاندارد کردن رفتار برای سفارش‌های غیر IOC، ROUD، ROUZ، ROBA، ROBX، ROBY، ROPA، IOCX و IOCT به‌روزرسانی می‌شوند تا سهام باقی‌مانده از روتر با نقدینگی موجود در کتاب تعامل داشته باشد و سپس به دفتر ارسال شود. کتاب مشروط به قیمت گذاری مجددهمه استراتژی های غیر جهت دار دیگر قبلاً به این شکل عمل می کنند.

ساده؟آیا می خواهید به مسیرهای NASDAQ نگاه کنید؟مسیرهای خفاش ها؟در مورد کسانی که از NYSE/Arca قدیمی خوب هستند چطور؟

هر مسیر یک نقطه تماس بین یک سفارش و بازار است، که مملو از 60 تا 70 درصد HFT است که متعلق به کارگزاران، صاحب صرافی‌ها، مالکان تاریک استخر و سایر صرافی‌ها است که متعلق به کارگزاران مختلف است. ساده؟چرا دچار لغزش می شوید؟چرا نشت می کنی؟این «نقدینگی» است، احمقانه!