مزایا و معایب CAPM ؛فرمول مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه

مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM) یک مدل مالی است که برای محاسبه رابطه بین بازده مورد انتظار و همچنین خطر سرمایه گذاری در سهام خاص یا اوراق بهادار استفاده می شود. ایده پشت CAPM این است که سرمایه گذاران وقتی از آنها خواسته می شود ریسک اضافی را که در یک دارایی بدون ریسک وجود دارد (به عنوان مثال ، ضایعات T) پیدا کند ، بازده مورد انتظار اضافی (و همچنین به عنوان حق بیمه ریسک شناخته می شود) نیاز دارند. CAPM از مطالعات برنده جایزه نوبل هری مارکوویتز ، جیمز توبین و ویلیام شارپ سرچشمه گرفته است.

2. درک CAPM

مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه یا CAPM براساس این فرض است که سرمایه گذاران سهام باید به دلیل فرض ریسک سیستماتیک در قالب حق بیمه ریسک ، یا (و) بازده بازار بیش از یک ریسک بیان شده جبران شوند. نرخ. ارزیابی مناسب از مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه نیاز به درک روشنی از خطر سیستماتیک و غیر سیستماتیک دارد.

خطر سیستماتیک

ریسک سیستماتیک ریسک مربوط به بازار کلی است که به عنوان ریسک غیر متنوع نیز شناخته می شود. سطح ریسک سیستماتیک یک شرکت به کواریانس قیمت سهم آن با حرکات در بازار کلی بستگی دارد ، همانطور که توسط بتا (β) اندازه گیری می شود.

خطر غیر سیستماتیک

ریسک غیر سیستماتیک یا "خاص" ، شرکت یا/ و بخش خاص است و از طریق تنوع قابل اجتناب است. از این رو ، سرمایه گذاران سهام عدالت برای آن جبران نمی شوند (به شکل حق بیمه). به عنوان یک قاعده کلی ، هرچه شرکت کوچکتر باشد و هرچه محصول آن را مشخص کند ، خطر غیر سیستماتیک آن نیز بیشتر است.

3. فرمول CAPM

فرمول CAPM:

• K_e= بازده مورد انتظار دارایی مالی
• R_f= بازده فعلی دارایی های بدون ریسک
• R_m= میانگین بازده مورد انتظار بازار
• (R_m – R_f) = میانگین حق بیمه ریسک بالاتر از نرخ ریسک بدون ریسک که یک "بازار" دارایی در حال درآمد است
• ß = فاکتور بتا ، اندازه گیری خطر سیستماتیک یک دارایی خاص نسبت به خطر ابتلا به نمونه کارها از همه دارایی های ریسک پذیر است. بتا اندازه گیری خطر سهام یک شرکت است. ß همبستگی بین بازده سهام نمونه و بازده بازار است. به منظور تعیین فاکتور بتا مناسب برای یک شرکت ، باید در نظر گرفته شود که به بتا بازار شرکت و/یا بتای شرکتهای قابل مقایسه قابل مقایسه داده شود.

4- آیا CAPM مفید است؟

مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه یک تئوری زیبا با پیامدهای عمیق برای قیمت گذاری دارایی و رفتار سرمایه گذار است. اما این مدل با توجه به دنیای ایده آل که زیربنای آن است ، چقدر مفید است؟روش های مختلفی برای پاسخ به این سوال وجود دارد.

• اول ، ما می توانیم بررسی کنیم که آیا قیمت دارایی های دنیای واقعی و اوراق بهادار سرمایه گذار مطابق با پیش بینی های مدل هستند ، اگر نه همیشه به معنای کمی کمی ، و حداقل به معنای کیفی قوی.
• دوم ، حتی اگر این مدل دنیای فعلی ما را به خصوص توصیف نکند ، ممکن است رفتار سرمایه گذار آینده را پیش بینی کند. به عنوان مثال ، به عنوان یک نتیجه از اصطکاک بازار سرمایه از طریق نوآوری مالی ، بهبود مقررات و افزایش ادغام بازار سرمایه کاهش می یابد.
• سوم ، CAPM می تواند به عنوان معیار درک پدیده های بازار سرمایه که باعث ایجاد قیمت دارایی و رفتار سرمایه گذار برای انحراف از نسخه های مدل می شود ، باشد.

5. مزایای CAPM

الف) ساده و آسان

مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه یک مدل بازگرداندن گسترده است که محاسبه ساده و آسان است. این محاسبات قابل اعتماد است و به سرمایه گذاران اجازه می دهد هنگام انتخاب سهام تصمیمات آگاهانه بگیرند.

ب) برای محاسبه WACC مفید است

مدل CAPM برای محاسبه هزینه حقوق صاحبان سهام (COE) تحت WACC مفید است و از همین موارد می توان برای ارزش گذاری یک تجارت تحت مدل DFC نیز استفاده کرد.

ج) خطر سیستماتیک

CAPM چارچوبی را برای اندازه گیری خطر سیستماتیک امنیت فردی فراهم می کند و آن را با خطر سیستماتیک یک سبد متنوع مرتبط می کند. در زمینه CAPM ، خطر امنیت فردی به عنوان نوسانات اوراق بهادار در مقابل بازگشت یک سبد بازار تعریف می شود.

د) ارزیابی سرمایه گذاری

یک سرمایه گذار همچنین می تواند از CAPM برای ارزیابی سرمایه گذاری در مقایسه با سایر نرخ ها استفاده کند. این نرخ تخفیف برتر را ارائه می دهد. این مدل به وضوح به ریسک بازده و سیستماتیک مورد نیاز پیوند می دهد.

ه) تخمین جریان نقدی آینده

در مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM) ، بازده مورد انتظار سهام به نرخ رشد جریان های نقدی آینده مورد انتظار آن بستگی ندارد. برای یافتن بازده مورد انتظار سهام شرکت ، بنابراین لازم نیست تجزیه و تحلیل مالی گسترده ای از شرکت انجام شود و جریان نقدی آینده آن را پیش بینی کند. با توجه به CAPM ، تمام آنچه ما باید در مورد شرکت خاص بدانیم بتا سهام آن است ، پارامتری که معمولاً تخمین بسیار ساده تر از جریان نقدی آینده مورد انتظار شرکت است.

• خوانده شده در مورد امور مالی کسب و کار

6. مضرات مدل CAPM

الف) تغییرات مکرر در نرخ بدون ریسک

اوراق بهادار بسیار پذیرفته شده به عنوان بدون ریسک در معرض تغییرات منظم عملکرد قرار دارد و تحت مدل CAPM نوسانات ایجاد می کند.

ب) فرضیات بیش از حد

نتایج ارائه شده توسط مدل CAPM ممکن است همیشه دقیق نباشد زیرا این مدل به فرضیات بیش از حد وابسته است و برخی از فرضیات ممکن است غیر واقعی باشد.

ج) تعیین پروکسی بتا

مشاغلی که از CAPM برای ارزیابی یک سرمایه گذاری استفاده می کنند ، نیاز به یافتن بتا بازتاب پروژه یا سرمایه گذاری دارند ، بنابراین اغلب ، یک بتا پروکسی لازم است. با این حال ، تعیین دقیق یک نفر برای ارزیابی صحیح پروژه دشوار است و می تواند بر قابلیت اطمینان نتیجه تأثیر بگذارد.

د) اختصاص مقادیر به متغیرهای CAPM

برای استفاده از CAPM ، مقادیر باید به نرخ بازده بدون ریسک ، بازده بازار یا حق بیمه ریسک سهام (ERP) و بتا سهام اختصاص یابد. بازده بدهی کوتاه مدت دولت ، که به عنوان جایگزینی برای نرخ بازده بدون ریسک استفاده می شود ، ثابت نیست اما به طور مرتب با تغییر شرایط اقتصادی تغییر می کند. از یک مقدار متوسط کوتاه مدت می توان برای صاف کردن این نوسانات استفاده کرد. پیدا کردن یک ارزش برای حق بیمه ریسک سهام (ERP) دشوارتر است. بازده بورس سهام مبلغ متوسط سود سرمایه و متوسط سود سهام است.

ه) وابستگی به خطر سیستماتیک

CAPM فرض می کند که نرخ بازده مورد نیاز یک امنیت فقط بر اساس یک عامل ، یعنی ریسک سیستماتیک است. با این حال ، عوامل دیگری مانند حساسیت نسبی به تورم ، پرداخت سود سهام و دیگران نیز ممکن است بر بازده امنیت تأثیر بگذارد.

7. نتیجه گیری

مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه یک سهم اساسی در درک ما از عوامل تعیین کننده قیمت دارایی است. CAPM به ما می گوید که مالکیت دارایی توسط سرمایه گذاران متنوع بازده مورد انتظار خود را کاهش داده و قیمت آنها را افزایش می دهد. علاوه بر این ، سرمایه گذارانی که پرتفوی نامشخص دارند ، احتمالاً خطراتی را برای پاداش آنها در معرض خطر قرار می دهند.

منابع مربوط به سهام خصوصی:

مزایای CAPM ، مزایای CAPM ، مزایای CAPM

درباره نویسنده

آقای دیلپ در حال حاضر شریک مدیریت Unifinn Capital Global و مشاور در زمینه سرمایه گذاری بانکداری و امور مالی شرکت است. وی یک مربی ، کارآفرین و مشاور تجاری با تجربه کلی 19 ساله ، 12 سال به علاوه تجربه بانکی و مالی و 7 سال تجربه در بانکداری سرمایه گذاری و امور مالی شرکت است ، با تجربه مربوط به انجام معاملات سهام خصوصی ، بدهی خصوصی ، سرمایه گذاری سرمایه گذاری، سرمایه گذاری فرشته ، M& A ، سایر معاملات سرمایه رشد و معاملات تأمین اعتبار املاک.

پست های مرتبط

شرایط استفاده شده در معاملات سهام خصوصی چیست؟واژه نامه اصطلاحات مورد استفاده در بخش PE. تعاریف مهم مورد استفاده در سهام خصوصی.

جریان نقدی آزاد به سهام (FCFE) ، نحوه محاسبه FCFE و FCFF ، EBIT به فرمول FCFE ، محاسبه FCFE با مثال ، سرمایه در گردش خالص

جریان نقدی آزاد (FCF) ، نحوه محاسبه فرمول FCF ، EBIT به FCF با اجزای ، محاسبه FCF با مثال ، سرمایه در گردش خالص

هزینه متوسط هزینه سرمایه (WACC) ، فرمول WACC ، محاسبه WACC با مثال ، مراحل محاسبه WACC ، هزینه سرمایه

جریان نقدی از فعالیت های سرمایه گذاری- بیانیه جریان نقدی ، فعالیت های سرمایه گذاری چیست ، نمونه هایی از فعالیت های سرمایه گذاری با MCQS

سرمایه گذاری هوشمند جنسیتی چیست؟چگونه کار میکند؟پنج استراتژی سرمایه گذاری هوشمند جنسیتی.

سرمایه گذاری سهام خصوصی چگونه کار می کند؟صندوق های سهام خصوصی چگونه کار می کنند؟سهام خصوصی چیست؟درک سهام خصوصی ...

یک برگه در سهام خصوصی چیست؟شرایط و ضوابط معمولی در یک برگه یا پیشنهاد سهام خصوصی ...

جریان نقدی از فعالیت های عملیاتی ، جریان نقدی عملیاتی ، نحوه محاسبه جریان نقدی عملیاتی تحت روش مستقیم و غیرمستقیم چیست.

فاکتور فاکتورسازی- به معنای ، مزایای جانبی فاکتورسازی ، چگونگی حمایت از چالش های جریان نقدی ، نظارت بر اعتبار مطالبات قابل دریافت

جریان نقدی از فعالیت های تأمین مالی- بیانیه جریان نقدی ، فعالیت های تأمین مالی ، نمونه هایی از فعالیت های تأمین مالی با MCQS چیست

واگذاری شرکتی- تعریف ، اهداف ، مزایا و انواع واگذاری-اسپین آف ، فروش جزئی ، demerger تقسیم شده ، حک

مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM) ، درک فرمول CAPM با مثال ، عناصر فرمول CAPM

جریان نقدی آزاد به شرکت (FCFF) ، نحوه محاسبه فرمول FCFF ، EBIT به FCFF با اجزای ، محاسبه FCFF با مثال ، سرمایه در گردش خالص

امور مالی شرکت حوزه امور مالی است که به منابع بودجه ، ساختار سرمایه شرکتها ،…