مبانی اوراق قرضه: چگونه نرخ بهره بر بازده اوراق تاثیر می گذارد

گمانه زنی های طولانی مدت مبنی بر اینکه فدرال رزرو ایالات متحده (فدرال رزرو) نرخ های بهره ایالات متحده را برای رفع نگرانی های مربوط به تورم افزایش می دهد، به ثمر نشست. در مارس 2022، فدرال رزرو در واقع نرخ وجوه فدرال را (محدوده نرخ بهره هدفی که فدرال رزرو تعیین می کند) را 0. 25 درصد افزایش داد و پیش بینی هایی را برای شش افزایش دیگر تا پایان سال 2022 بیان کرد. اخبار ممکن است به دیدگاه شما بستگی داشته باشد. هنگامی که نرخ ها افزایش می یابد، قیمت اوراق قرضه کاهش می یابد، که می تواند سرمایه گذاران با درآمد ثابت را نگران کند. با این حال، افزایش نرخ برای "درآمد" اوراق قرضه - یا بازده کوپن خوب است. افزایش نرخ‌ها به معنای درآمد بیشتر است، که در طول زمان ترکیب می‌شود و دارندگان اوراق را قادر می‌سازد تا کوپن‌ها را با نرخ‌های بالاتر دوباره سرمایه‌گذاری کنند (اطلاعات بیشتر در مورد این «ریاضی اوراق قرضه» در زیر).

در حالی که عوامل متعددی می‌توانند بر ملاحظات سرمایه‌گذاری حتی در زمان‌های اقتصادی باثبات تأثیر بگذارند، پیامدهای ماندگار کووید-19، اقدامات سیاست‌گذاری فدرال رزرو و نگرانی‌های تورمی که اکنون با تهاجم پوتین به اوکراین تشدید شده‌اند، ممکن است سرمایه‌گذاران را دچار مشکل کند. شاید اکنون زمان مناسبی برای بررسی مجدد برخی از اصول اوراق قرضه باشد.

اوراق قرضه و نرخ بهره اوراق قرضه اوراق بدهی هستند که توسط دولت ها و شرکت ها برای تأمین مالی عملیات خود منتشر می شوند. سرمایه گذاران می توانند اوراق قرضه را از ناشر خریداری کنند، که پس از آن ملزم به پرداخت سود در یک برنامه منظم در طول چند سال است.(به همین دلیل است که سرمایه گذاری های اوراق قرضه به عنوان درآمد ثابت نیز شناخته می شوند.) میزان سود پرداختی منعکس کننده محیط نرخ بهره حاکم در زمان انتشار است و در طول عمر اوراق ثابت است. اینجاست که نگرانی های تورمی ممکن است وارد معادله شود.

قیمت اوراق، کوپن ها و بازدهی اوراق قرضه صرف نظر از اینکه اوراق قرضه توسط دولت یا شرکت منتشر شده باشد، مکانیسم قیمت گذاری اوراق یکسان است. اوراق قرضه با نرخ بهره مشخصی که ناشر به سرمایه گذاران می پردازد منتشر می شود که به عنوان کوپن شناخته می شود. پس از صدور، کوپن هرگز تغییر نمی کند - اما نرخ های بهره غالب می توانند. هنگامی که این اتفاق می افتد، نرخ کوپن اوراق قرضه موجود ممکن است در مقایسه کم و بیش جذاب شود و این بر قیمت آن تأثیر می گذارد.

• زمانی که اوراق قرضه موجود دارای کوپن بالاتری نسبت به اوراق قرضه تازه منتشر شده باشد، درآمد بیشتری را به همراه دارد. سرمایه‌گذاران ممکن است مایل باشند برای مالکیت آن هزینه بیشتری بپردازند، که باعث افزایش قیمت آن در بازار می‌شود.
• برعکس، زمانی که اوراق قرضه موجود دارای کوپن کمتری نسبت به نرخ های فعلی باشد، سرمایه گذاران ممکن است آن را کمتر جذاب بدانند و قیمت آن در بازار کاهش یابد.

با کاهش قیمت اوراق، بازده افزایش می یابد

منبع: Natixis Investment Managers

درک درک اوراق بهادار ریاضی رابطه بین قیمت اوراق قرضه و بازده ، توضیح می دهد که چرا سرمایه گذاران اوراق قرضه می توانند براساس قیمت فعلی اوراق قرضه خود پول خود را از دست بدهند ، حتی اگر درآمد بهره ممکن است به جبران برخی از کاهش قیمت کمک کند. با افزایش نرخ بهره ، قیمت اوراق قرضه موجود تمایل به سقوط دارد ، حتی اگر نرخ کوپن ثابت باقی بماند: بازده بالا می رود. برعکس ، هنگامی که نرخ بهره کاهش می یابد ، قیمت اوراق قرضه موجود افزایش می یابد ، کوپن آنها ثابت می ماند - و بازده کاهش می یابد.

مسائل کیفیت جای تعجب آور نیست ، کیفیت اوراق قرضه نیز تأثیر مستقیم بر قیمت و عملکرد آن دارد. اوراق قرضه توسط آژانس های مستقل رتبه بندی می شود ، با AAA/AAA به BBB/BAA "درجه سرمایه گذاری" در نظر گرفته می شود. این اوراق قرضه با کیفیت بالاتر به طور کلی عملکرد کمتری نسبت به درجه غیر سرمایه گذاری یا اوراق بهادار غیر دارای امتیاز دارند زیرا به نظر می رسد که آنها بیشتر پرداخت های سود برنامه ریزی شده خود را انجام می دهند. برعکس ، اوراق بهادار پایین تر یا "بازده بالا" نرخ کوپن بالاتری را پرداخت می کند زیرا احتمال بیشتری وجود دارد که صادرکننده بتواند به طور پیش فرض و در انجام پرداخت ها ناکام باشد.

گزینه های سرمایه گذاری درآمدی ثابت ، سرمایه گذاران به دلایل مختلف درآمد ثابت را در نظر می گیرند: یک لنگر کم خطر برای نمونه کارها ، تنوع از سهام ، تورم یا نگرانی نرخ بهره ، از جمله دیگر. صندوق های متقابل با درآمد ثابت با درآمد ثابت می توانند در اوراق قرضه ، یادداشت ها و سایر اوراق بهادار صادر شده توسط دولت ها و شرکت های ایالات متحده و تقریباً هر کشور جهان سرمایه گذاری کنند. مثلا:

• اوراق قرضه دولت آمریكا بالاترین كیفیت و ایمن ترین محسوب می شود ، زیرا ایالات متحده هرگز به بدهی خود پیش فرض نکرده است. بدهی حاکمیت سایر کشورها ، مانند بازارهای نوظهور ، بسته به ثبات اقتصادی یا سیاسی کشور ممکن است خطرناک تر باشد.
• اوراق قرضه شرکت ها ، از درجه سرمایه گذاری تا بازده بالا ، به طور معمول نسبت به اوراق قرضه دولت ایالات متحده تا حدودی خطرناک تر دیده می شوند و ممکن است نرخ بهره بالاتری برای جبران ریسک اضافی داشته باشند.
• وام های بانکی بدهی است که توسط یک بانک یا موسسه مالی مشابه به یک شرکت صادر می شود و برای فروش به سرمایه گذاران بازپرداخت می شود. از آنجا که وام های بانکی به طور معمول توسط دارایی های صادرکننده تضمین می شود و رتبه ارشد بدهی شرکت را دارند ، آنها نسبت به سایر اوراق بهادار درآمد ثابت خطرناک تر در نظر گرفته می شوند. آنها گاهی اوقات یک ویژگی نرخ شناور را ارائه می دهند ، جایی که نرخ تعدیل می تواند در یک محیط افزایش نرخ بهره مفید باشد.
• اوراق قرضه شهرداری توسط یک ایالت، شهرداری یا شهرستان برای تأمین مالی مخارج سرمایه ای آن (ساخت پل ها، بزرگراه ها، مدارس) منتشر می شود. آنها از مالیات های فدرال معاف هستند و بنابراین برای سرمایه گذاران با درآمد بالا جذاب هستند.
• TIPS (اوراق بهادار دارای تورم خزانه داری) اوراق قرضه ای هستند که توسط دولت ایالات متحده منتشر می شوند که در آن ارزش اصلی مطابق با تغییرات تورم افزایش می یابد. هدف آنها محافظت از سرمایه گذاران در برابر کاهش قدرت خرید ناشی از تورم است.

سرمایه‌گذاری‌های خاص یک صندوق بر اساس سبک سرمایه‌گذاری صندوق، اهداف ریسک/بازده، معیار و سایر عوامل می‌تواند بسیار متفاوت باشد. در نتیجه، برخی از صندوق‌های با درآمد ثابت ممکن است تمایل به ثبات بیشتری داشته باشند، در حالی که برخی دیگر پتانسیل بیشتری برای نوسانات قیمت و رشد دارند.

با توجه به متغیرهای زیادی که باید در نظر گرفته شود، اکثر مشاوران مالی به جای اوراق قرضه فردی، صندوق های سرمایه گذاری متقابل با درآمد ثابت با مدیریت فعال را برای مشتریان خود توصیه می کنند. صندوق های اوراق قرضه فعال به مدیران حرفه ای با تجربه، هدف سرمایه گذاری مشخص، تنوع بخشی و نقدینگی روزانه ارائه می کنند. برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال قرار گرفتن در معرض برخی از شاخص‌های درآمد ثابت، بخش‌ها، محدوده‌های مدت زمان و غیره هستند، انعطاف‌پذیری ETF‌هایی که به طور فعال مدیریت می‌شوند ممکن است مورد توجه قرار گیرد.

حتماً با مشاور مالی خود تماس بگیرید تا در مورد ترکیب مناسب سرمایه گذاری های با درآمد ثابت برای نیازهای شما صحبت کنید. بسته به سن، تحمل ریسک و نیازهای کلی درآمد، مشاور شما می تواند به شما کمک کند تا سطح مناسبی از تنوع درآمد را در سبد خود حفظ کنید.

همه سرمایه گذاری ها شامل ریسک، از جمله ریسک ضرر است. ریسک سرمایه‌گذاری در سرمایه‌گذاری، درآمد ثابت و سرمایه‌گذاری‌های جایگزین وجود دارد. هیچ اطمینانی وجود ندارد که هر سرمایه گذاری به اهداف عملکرد خود برسد یا از زیان جلوگیری شود.

اوراق بهادار با درآمد ثابت ممکن است حامل یک یا چند مورد از ریسک های زیر باشد: اعتبار، نرخ بهره (با افزایش نرخ بهره، قیمت اوراق معمولاً کاهش می یابد)، تورم و نقدینگی.

اوراق بهادار مرتبط با وام مسکن و دارای پشتوانه دارایی در معرض خطرات رهن و دارایی های زیربنای اوراق بهادار است. سایر ریسک‌های مرتبط شامل ریسک پیش‌پرداخت است، که ریسک پیش‌پرداخت اوراق بهادار است که به طور بالقوه منجر به سرمایه‌گذاری مجدد مبالغ پیش‌پرداخت شده در اوراق بهادار با بازده پایین‌تر می‌شود.

اوراق بهادار با درآمد ثابت زیر درجه سرمایه گذاری ممکن است در معرض خطرات بیشتری (از جمله ریسک نکول) نسبت به سایر اوراق با درآمد ثابت باشند.

اوراق بهادار بازار خارجی و نوظهور ممکن است در معرض خطرات سیاسی ، اقتصادی ، زیست محیطی ، اعتباری ، ارز و اطلاعات بیشتر باشد. اوراق بهادار خارجی ممکن است به دلیل درجات مختلف مقررات و نقدینگی محدود ، تحت نوسانات بالاتر از اوراق بهادار ایالات متحده باشد. این خطرات در بازارهای نوظهور بزرگ شده است.

نرخ ارز بین دلار آمریکا و ارزهای خارجی ممکن است باعث کاهش ارزش سرمایه گذاری صندوق شود.

اوراق بهادار محافظت شده تورم با میزان تورم حرکت می کند و این خطر را به همراه دارد که در شرایط تورم (هنگامی که تورم منفی است) ارزش پیوند ممکن است کاهش یابد.

یک صندوق مبادله مبادله یا ETF یک امنیت قابل فروش است که یک شاخص ، کالا ، اوراق قرضه یا سبد دارایی مانند صندوق شاخص را ردیابی می کند. تجارت ETFS مانند سهام مشترک در بورس اوراق بهادار و نوسانات قیمت را در طول روز تجربه می کند زیرا آنها خریداری و فروخته می شوند. ETF های درآمد ثابت کوتاه مدت در اوراق بهادار با درآمد ثابت با مدت زمان یک تا پنج سال سرمایه گذاری می کنند.

بر خلاف سرمایه گذاری های منفعل ، هیچ شاخصی وجود ندارد که یک سرمایه گذاری فعال برای ردیابی یا تکثیر تلاش کند. بنابراین ، توانایی یک سرمایه گذاری فعال برای دستیابی به اهداف خود به اثربخشی مدیر سرمایه گذاری بستگی دارد.

سرمایه گذاری پایدار بر سرمایه گذاری در شرکت هایی که مربوط به برخی از مضامین توسعه پایدار هستند و نشان دهنده پایبندی به شیوه های زیست محیطی ، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) است. بنابراین جهان سرمایه گذاری ممکن است محدود باشد و سرمایه گذاران ممکن است نتوانند از همان فرصت ها یا روند بازار استفاده کنند ، سرمایه گذاران که از چنین معیارهایی استفاده نمی کنند. این بسته به اینکه آیا چنین سرمایه گذاری هایی از طرف یا خارج از کشور باشد ، می تواند تأثیر منفی بر عملکرد کلی یک سرمایه گذار داشته باشد.